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纺织行业:基本面景气期出口内销均处高度

2017-4-16 15:28:58      点击:
    7月组合回报超越行业指数3.42%。我们7月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺,其中,伟星股份受中期业绩超预期影响,本月实现33.61%正收益。由于内销与出口高景气,以及原料价格上涨中低价储备使部分生产型企业超预期,7月份该类公司领涨板块。
    
    行业基本面仍处景气期。生产型企业出口增速和业绩增速均达到相对高点,预计全年出口增速大约在15%左右,有望超出市场前期给出的10%左右的普遍预期。品牌内销型企业目前零售增速仍处高位,秋冬季订货会数据也较上半年更为乐观,目前良好的消费者信心指数及终端零售数据为9、10月份召开的2011春夏季订货会奠定较好基础。
    
    8月份维持行业“中性”评级:(1)前七月板块表现超越沪深300指数15.4个百分点,板块相对于全部A股估值溢价达到历史最高水平;(2)生产型企业业绩增速处于历史相对高点,7月份经历了一轮补涨;(3)品牌服饰企业目前2010年动态PE普遍在30倍以上,在大盘调整过程中,估值进一步提升的动力不足。
    
    投资组合:由于追求相对收益率,基于上市公司基本面,考虑到中报业绩、估值、增发等预期,我们建议8月份投资组合配置报喜鸟、伟星股份、鲁泰A、华孚色纺,分别给予25%权重。
    
    主要风险因素。大盘系统性风险导致估值中枢下降;内外需出现不景气导致企业难以顺利传导成本上涨压力。